Для Казахстана

Введение
С переходом к новым механизмам хозяйствования денежный рынок оказывает все более и более существенное влияние на состояние экономики. В Казахстане длительное время господствовала административно-плановая система, при которой отсутствовали рыночные отношения, а монополизм Государственного банка был абсолютизирован. Денежно-кредитного регулирования при этом практически не было. В то же время во всем мире оно активно применялось, совершенствовались его инструменты и способы их использования. Переход к рынку потребовал адекватного внедрения новых для Казахстана инструментов регулирования, в том числе денежно-кредитного. Однако специфичность казахстанских условий не позволила эффективно применить традиционные методы. Поэтому проблема денежно-кредитного регулирования казахстанской экономики по-прежнему сохраняет свою актуальность как в теории, так и на практике.
Основным регулятором денежного рынка выступает Национальный банк Республики Казахстан, которому принадлежит главная роль в проведении денежно-кредитной политики. Теоретически можно отделить друг от друга денежное и кредитное регулирование, при этом определив первое, как воздействие на величину денежной массы, а второе, как воздействие на уровень процентных ставок. Однако на практике они находятся в тесной взаимосвязи. Так, при уменьшении процентной ставки возрастает объем выданных кредитов, что означает рост денежной массы. Увеличение денежной массы приводит к снижению спроса на деньги, и цена их использования, то есть ставка процента, снижается. В силу этого экономисты предпочитают говорить о денежно-кредитной политике как о едином целом. В то же время монетаристы акцентируют свое внимание на денежном аспекте регулирования, а сторонники кейнсианства - на процентном.
Основные обстоятельства, обусловившие актуальность темы исследования заключаются в следующем: во-первых, сложные, противоречивые кризисные процессы, охватившие прежде всего экономическую сферу казахстанского общества, выдвинули проблему денежно-кредитного регулирования, как одного из направлений экономической политики в целом, в число актуальнейших проблем государственного управления; во-вторых, снижение темпов роста во всех основных центрах мировой экономики, предвещающее рецессию, в условиях снижения спроса и цен на сырьевые продукты, несбалансированной структуры золотовалютных резервов Национального банка Республики Казахстан, значительной долларизации экономики Казахстана создает необходимость выработки практических мер по активному и упреждающему реагированию на мировые кризисные процессы.
Неоднозначность, противоречивость и низкая эффективность подходов к решению проблемы денежно-кредитного регулирования в существующих сегодня экономических теориях и практике вынуждают, с одной стороны, обратиться к истокам постановки и решения проблемы в работах мыслителей прошлого, с другой - использовать современные методы исследования, позволяющие более глубоко анализировать причины возникновения экономических дисбалансов в наше время.
Объектом исследования выступает система экономических отношений, возникающих в денежно-кредитной сфере экономики.
Предметом исследования является механизм денежно-кредитного регулирования экономики Республики Казахстан.
Цель исследования состоит в определении специфики применения инструментов денежно-кредитного регулирования в экономике Казахстана, выявлении их соотношения и уровня воздействия на макроэкономическую ситуацию, определении путей повышения эффективности денежно-кредитного регулирования в современном Казахстане.
Для достижения данной цели необходимо выполнить следующие основные задачи:
1. Рассмотреть основы деятельности центральных банков.
2. Охарактеризовать правила денежно-кредитной политики.
3. Изучить инструменты денежно-кредитной политики.
4. Исследовать денежно-кредитную и валютную политику Национального банка РК в 2008-2010 годы: параметры макроэкономического развития в 2008 – 2010 гг.; анализ платежного баланса РК; макроэкономические и финансовые показатели; денежно-кредитная политика Национального банка в 2007-2010 гг.; регулирование инфляции; меры НБ РК по поддержанию стабильности цен и обеспечению финансовой стабильности.
5. Проанализировать проблемы и совершенствование денежно-кредитной политики НБ РК.
Методологической основой исследования являются концептуальные теоретические положения, представленные в классических и современных работах отечественных и зарубежных ученых-экономистов. Исследование базируется на принципах единства исторического и логического, а также критически-конструктивном подходе к анализу экономических явлений, обращении к общественной практике как критерию истины. В работе использованы экономико-статистические модели, применен математический анализ.

1 Теоретические основы денежно-кредитной политики государства

1.1 Основы деятельности центральных банков

Как любой коммерческий банк центральный банк выполняет ряд основополагающих операций, конституиру¬ющих суть банка как такового. С позиции общей теории банк на протяжении длительного исторического развития становился таковым вследствие закрепления за ним денеж¬но-кредитных операций, составляющих основу его эконо¬мического оборота. Так же как и любой банк, он может осу¬ществлять кредитование, производить расчеты, принимать на хранение денежные средства других экономических субъектов, эмитировать платежные средства. Основа дея¬тельности банка как такового заключена в выполнении им именно этих денежно-кредитных операций. Эти виды дея¬тельности являются главными. [23]
В определенном смысле центральный банк - это тор¬говый институт. Аккумулируя на своих счетах денежные средства клиентов (коммерческих банков), центральные банки осуществляют их перераспределение на возвратной основе, кредитуя временные потребности тех банков, кото¬рые нуждаются во временной денежной помощи в форме рефинансирования.
В равной степени это относится и к характеристике центрального банка как общенационального учреждения.

В Законе Республики Казахстан от 30 марта 1995 года N 2155 «О Национальном Банке Республики Казахстан» отмечается, что «Основной целью Национального Банка Казахстана является, обеспечение стабильности цен в Республике Казахстан». [1]
В соответствии со своей сущностью и целевой ориен¬тацией задачи центрального банка в основном сосредото¬чены по следующим направлениям:
1) по отношению к экономике в целом;
2) по отношению к правительству;
3) по отношению к банкам и банковской системе.
Задачи, касающиеся экономики в целом, прежде всего связаны с обеспечением экономического оборота необхо¬димыми денежными средствами, достаточными для совер¬шения обмена продуктами труда. Искусство центрального банка состоит при этом в том, чтобы, обладая монопольным правом выпуска наличных денег, храня и учитывая золото¬валютные резервы страны, эмитировать такую массу пла¬тежных средств, которые были бы не только достаточными для производства и обращения продукта, но и обеспечивали стабильность национальной денежной единицы во внут¬реннем и внешнем экономическом обороте. Подобная дву¬единая задача центрального банка является главной, определяющей всю его деятельность как эмиссионного института страны.
Будучи частью государственного устройства, обеспе¬чивая вместе с правительством развитие экономики, цент¬ральный банк предоставляет ему в рамках своей сущности необходимую помощь в реализации экономических про¬грамм, при надобности покрывает сезонные разрывы в накоплениях, размещает государственные ценные бумаги. Оказывая подобное содействие, банк должен не повредить при этом выполнению отмеченной выше основной своей задачи.

1.2 Правила денежно-кредитной политики

Хотя среди экономистов и существует консенсус о том, чем должна заниматься денежно-кредитная политика, они расходятся во мнении, как достигать поставленные перед центральным банком цели. Сторонники активной политики считают саморегулирование рынка слишком длительным и неэффективным и, соответственно, рекомендуют государственное вмешательство на рынке. Приверженцы пассивной политики, напротив, полагают, что нейтральное отношение к происходящему в экономике лучше любого регулирования. Первые экономисты ратуют за дискреционную политику (discretionary policy), т.е. за свободу действий властей, которая допускает отсутствие каких-либо ограничений при принятии экономических решений. Дискреционная политика проявляется всякий раз, когда центральный банк незапланированным образом реагирует на экономические события в стране. Вторая группа экономистов приветствует правила денежно-кредитной политики (monetary policy rules), стратегии, по которой центральный банк может принудительно или самостоятельно взять на себя определенные обязательства. [2]
В многих случаях аналоги правил экономической политики можно найти в повседневной жизни. Абсолютно все автоматические механизмы, придерживающиеся определенных правил функционирования, управляют взаимодействием с окружающей средой. Например, термостат, регулирующий температуру в помещении, или автопилот, управляющий самолетом, являются ничем иным как правилами. Некоторые правила определяют человеческое поведение, например, правило левостороннего движения на автодорогах Великобритании. Наконец, правила позволяют формулировать решения в области экономики. Такими правилами являются правила денежно-кредитной политики.

1.3 Инструменты денежно-кредитной политики

Воздействие субъектов денежно-кредитной политики на ее объекты осуществляется с помощью набора специ¬фических инструментов. Под инструментом денежно-кре¬дитной политики понимают средство, способ воздействия центрального банка как органа денежно-кредитного регу¬лирования на объекты денежно-кредитной политики.
В мировой экономической практике центральные банки используют следующие инструменты денежно-кре¬дитной политики:
- изменение норматива обязательных резервов, или так называемых «резервных требований»;
- процентная политика центрального банка, т.е. изме¬нение механизма заимствования средств коммерче¬скими банками у центрального банка или депониро¬вания средств коммерческих банков в центральном банке;
- операции на открытом рынке с государственными ценными бумагами. [9]
Обязательные резервы - это процентная доля от обя¬зательств коммерческого банка. Эти резервы коммерческие банки обязаны хранить в центральном банке. Исторически обязательные резервы рассматривались центральными бан¬ками как экономический инструмент, призванный обеспе¬чить коммерческим банкам достаточную ликвидность в случае массового изъятия депозитов, предотвратить неплатежеспособность коммерческого банка и тем самым защитить интересы его клиентов, вкладчиков и корреспон¬дентов. Однако сегодня изменение нормы обязательных резервов коммерческих банков или резервных требований используется как наиболее простой инструмент, применя¬емый в целях наиболее быстрой настройки денежно-кре¬дитной сферы.
Механизм действия этого инструмента денежно-кредитной политики заключается в следующем:

2 Денежно-кредитная и валютная политика Национального банка РК в 2008-2010 годы

2.1 Параметры макроэкономического развития в 2008 – 2010 гг.

2.1.1 Анализ платежного баланса РК

По результатам 1 полугодия 2010 года положительное сальдо текущего счета платежного баланса превысило 4,9 млрд.долл., составляя 7,9% по отношению к ВВП.
Значительное улучшение баланса текущих операций (в 1 полугодии 2009 года - дефицит около 4 млрд.долл.) обеспечено наращиванием стоимости товарного экспорта, связанного с благоприятной конъюнктурой мировых цен на энергоносители. В первой половине 2010 года среднемесячные нефтяные котировки не опускались ниже 74 долл., в апреле достигнув отметки в 85 долл. за баррель. В среднем за январь-июнь текущего года мировая цена на нефть сорта brent составила 77,67 долл. за баррель, что на 49% выше ее среднего уровня в первом полугодии прошлого года (52,06 долл. за баррель).
Чистый экспорт товаров за отчетное полугодие увеличился в 4 раза в сравнении с базовым периодом2, превысив в сумме 16,5 млрд.долл. Сальдирующие показатели по всем другим составляющим счета текущих операций остаются неизменными. При сокращении дефицита баланса текущих трансферт на 30,5%, составившего в сумме 224,3 млн.долл., отрицательный дисбаланс по международным услугам в 2,8 млрд.долл. и негативное сальдо баланса доходов в 8,6 млрд.долл. увеличились относительно базового периода - на 12,2% и 63,7% соответственно (Рисунок 1).

Анализ влияния факторов цены и количественных поставок на стоимость официального экспорта показывает, что увеличение стоимостного экспорта на 72% относительно базового периода происходило за счет роста среднеконтрактных цен на 49% и экспорта в натуральном выражении на 16%.
При увеличении на 5% физических поставок нефти и газового конденсата контрактные цены на данные товары выросли на 79%, при этом всего за отчетный период экспортировано около 33,5 млн.тонн нефти на сумму 18,4 млрд.долл.
В отчетном периоде относительно базового ценовой фактор оказал преимущественное влияние на увеличение стоимостного экспорта практически по всем основным товарным группам, за исключением зерна и прочих товаров, где решающую роль сыграли количественные объемы.
При увеличении цен по группе черных металлов на 25% их количественные поставки возросли на 17%, в том числе ферросплавов - на 53%, а физические объемы экспорта проката черных металлов снизились на 31%.
Несмотря на сокращение количественных поставок (на 2%), увеличение на 60% контрактных цен на цветные металлы привело к росту суммарного экспорта данной продукции на 57% относительно базового периода. Экспорт меди в натуральном выражении уменьшился на 31%, цинка и свинца - на 16%, а физические поставки алюминия возросли на 30%.
Увеличение стоимостного экспорта зерновых исключительно обусловлено ростом количественных поставок. За январь-июнь 2010 года экспортировано свыше 2,9 млн. тонн зерна по сравнению с 1,7 млн. тонн в аналогичном периоде 2009 года. Средняя мировая цена на пшеницу, основную составляющую группы зерновых, за отчетное полугодие составила 186,4 долл. за тонну, сократившись по сравнению с базовым периодом на 22,8%. Вслед за мировыми ценами контрактные цены экспорта зерновой продукции снизились на 33% (Таблица 7).

Таблица 7
Влияние изменения цен и объемов физических поставок на стоимость экспорта (1 полугодие 2010 года в сравнении с 1 полугодием 2009 года по данным таможенной статистики)

В географической структуре импорта с началом функционирования единой таможенной территории Таможенного союза и введением Единого таможенного тарифа с 1 января 2010 года наблюдается существенный рост по странам СНГ - 48% совокупного импорта по итогам отчетного периода. При этом наибольшее увеличение приходится на государства-члены Таможенного союза, доля которых возросла по сравнению с базовым периодом на 10% и составила 41%, в том числе 39% пришлось на Российскую Федерацию. Доля импорта из стран Европы осталась на прежней отметке - 25%, третье место по объемам официального импорта занимают страны Азии - 20%, удельный вес которых сократился на 4% за счет снижения доли Китая с 16% до 11%.
В результате роста цен на основные сырьевые товары, доминирующие в структуре казахстанского экспорта, усредненный индекс условий торговли, рассчитываемый как отношение изменения внешних цен на экспорт к изменению внешних цен на импорт, был в отчетном периоде выше на 33% относительно базового периода. При этом совокупный индекс цен казахстанского экспорта был выше на 54%, а индекс импортных цен сократился по сравнению с аналогичным показателем базового периода на 11% (Таблица 10).
Улучшение условий торговли со странами Европейского Монетарного Союза - основными потребителями экспортируемых Казахстаном товаров, полностью обусловлено благоприятной конъюнктурой мировых товарных рынков. Регистрируемый таможенной статистикой товарооборот с государствами зоны евро вырос в отчетном периоде на 74,4%, при этом экспорт увеличился в 2 раза. При снижении импорта на 11% чистый экспорт товаров в государства еврозоны, составив в сумме 10,6 млрд. долл., вырос в сравнении с базовым периодом более чем в 2,8 раза.
В торговле с Российской Федерацией, являющейся основным поставщиком импортируемой Казахстаном продукции, вследствие улучшения условий торговли негативный дисбаланс торговых операций сократился на 0,1 млрд. долл. и составил 2,4 млрд.долл. В отчетном периоде внешнеторговый оборот с Российской Федерацией увеличился на 41,2% до 7,8 млрд.долл., при этом импорт товаров превысил их экспорт более чем в 1,8 раза.

Таблица 10
Изменение индексов цен и условий торговли (в процентах по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года)

2.1.2 Макроэкономические и финансовые показатели

Финансовая система Казахстана на сегодняшний день является, по сравнению с другими странами СНГ, наиболее реформированной и опережает страны постсоветского пространства по уровню развития финансового сектора на несколько лет. Она признана одной из самых прогрессивных, и это подтверждают ведущие международные эксперты. Казахстан первым среди стран СНГ создал Национальный фонд для обеспечения стабильного социально-экономического развития, снижения зависимости от неблагоприятных внешних факторов.
На сегодняшний день в Национальном фонде саккумулировано 5 041 млрд.тенге или 34,0 млрд.долларов. Чистые золотовалютные резервы Национального банка Казахстана за девять месяцев 2010 года выросли на 20,5%, до 27,3 миллиардов долларов США. [34]

Таблица 23
Основные показатели финансового рынка Республики Казахстан по состоянию на 01.10.2010г. млрд.тенге [35]

2.2. Денежно-кредитная политика Национального банка в 2007-2010 гг.

2.2.1 Регулирование инфляции

Основной задачей Национального Банка Республики Казахстана является снижение уровня инфляции. Проблемой денежно-кредитной политики на текущем этапе является большая избыточная ликвидность банковской системы. Чтобы механизм рефинансирования коммерческих банков мог оказать существенное влияние на динамику внутреннего кредита, необходимо наличие значительной зависимости кредитно-банковских институтов от финансовой помощи центрального банка. В условиях, когда банки не нуждаются в средствах Национального Банка, трудно влиять на ликвидность банковской системы.
Данная проблема является следствием более глобальной проблемы: недостаточного развития вторичного рынка ценных бумаг, что ограничивает возможности проведения Национальным Банком операций открытого рынка.
Недостаточное развитие вторичного рынка является причиной еще одной проблемы финансового рынка - отсутствие надежного ориентира доходности на финансовом рынке.
Расчеты Мирового Банка показывают, что казахстанский уровень государственных долговых ценных бумаг в размере 25-35% от ВВП соответствует усредненной мировой практике. Однако в условиях Казахстана для поддержания рыночных котировок объема ценных бумаг в обращении нужно учитывать темпы роста инвестиционных активов небанковских финансовых организаций. Предпосылкой для создания ликвидного вторичного рынка государственных обязательств является насыщение портфеля пенсионных фондов доходными активами. Для этого, по оценке Мирового Банка, Казахстану необходимо объем активов увеличить в 2,5-4 раза.

2.2.2 Меры НБ РК по поддержанию стабильности цен и обеспечению финансовой стабильности

Миссией Национального Банка Республики Казахстан является обеспечение стабильности цен в Республике Казахстан.
В соответствии с Основными направлениями денежно-кредитной политики Республики Казахстан на 2010 год, основной целью денежно-кредитной политики Республики Казахстан является обеспечение стабильности цен, что предполагает удержание инфляции в коридоре 6,0-8,0%. Меры Национального Банка в 2010 году по достижению данной цели будут способствовать поддержанию экономического роста, развитию потенциала депозитного рынка, а также восстановлению кредитной активности банковского сектора.

3 Проблемы и совершенствование денежно-кредитной политики НБ РК

3.1 Проблемы денежно-кредитной политики РК

Денежно-кредитная политика, проводимая Национальным банком Республики Казахстан на протяжении многих лет, отражает поверхностно и не конкретно основные тезисы о росте инфляции и валютной политике. При этом целевые показатели не всегда точные и вопрос реализации задуманных целей весьма со¬мнителен по многим аспектам. Это государствен¬ная политика в части выполнения своих обяза¬тельств и проведения структурных реформ, госу¬дарственная фискальная политика, уровень опто¬вых цен и тарифов, инфляционное ожидания, цены на сырье естественных монополий, конъ¬юнктура мирового рынка на основные показатели рынка казахстанского сырья, состояние платежного баланса. Таким образом, Национальный банк Республики Казахстан сни¬мает с себя ответственность за неисполнение це¬левого уровня инфляции, перекладывая ее на Правительство РК.
Основные предположения при разработке денежно-кредитной политики - неизменность конъюнктуры рынка, отсутствие макроэкономи¬ческого анализа. Вместе с тем уже не вызывает сомнений, что эти изменения каждый год весьма значительны. Как результат, денежно-кредитная политика не представляет сценарных стратегий осуществления денежно-кредитного регулирования, т.е. фактически Национальный банк Республики Казахстан не готов к «встрече» с неблагоприятными условиями рынка.

3.2 Меры по совершенствованию денежно-кредитной политики РК

Нестабильность на мировых финансовых рынках, начавшаяся во второй половине 2007 года, повлияла на темпы развития Казахстана. Это проявилось в снижении возможностей отечественных банков привлекать внешние финансовые ресурсы, а, следовательно, сокращении объемов кредитования внутренней экономики. Помимо этого, в результате резкого скачка цен на мировом рынке продовольственных товаров существенно усилилось инфляционное давление на экономику.
Правительством, Национальным Банком и Агентством по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций Республики Казахстан оперативно был принят и реализован комплекс первоочередных мер, направленных на смягчение негативных последствий нестабильности на мировых финансовых и товарных рынках.
Вторая волна финансового кризиса, спровоцировавшая глобальный дефицит ликвидности, вышла за рамки мировой финансовой системы и оказала существенное негативное влияние на реальный сектор. В результате этого наблюдается значительное замедление темпов роста мировой экономики и, как следствие, снижение глобального спроса на товары и услуги.

Заключение

Миссией Национального Банка Республики Казахстан является обеспечение стабильности цен в Республике Казахстан.
В соответствии с Основными направлениями денежно-кредитной политики Республики Казахстан на 2010 год, основной целью денежно-кредитной политики Республики Казахстан является обеспечение стабильности цен, что предполагает удержание инфляции в коридоре 6,0-8,0%. Меры Национального Банка в 2010 году по достижению данной цели будут способствовать поддержанию экономического роста, развитию потенциала депозитного рынка, а также восстановлению кредитной активности банковского сектора.
В целях создания условий для повышения гибкости курсообразования с 5 февраля 2010 года Национальным Банком расширен коридор колебаний тенге: 150 тенге за доллар (+)10% или 15 тенге, (-)15% или 22,5 тенге. Преобладающие тенденции в дальнейшей динамике курса тенге будут зависеть от многих факторов, в том числе от ситуации на мировых товарных и финансовых рынках, от ситуации в странах - основных торговых партнерах и от состояния платежного баланса Республики Казахстан. В то же время необходимо отметить, что Национальный Банк не будет поддерживать обменный курс на каком-то четко определенном уровне, а позволит ему колебаться соответственно объявленному коридору в ответ на изменение влияющих внешних и внутренних факторов.

Список использованной литературы

1. Закон Республики Казахстан от 30 марта 1995 года №2155 «О Национальном банке Республики Казахстан» (по состоянию на 1 марта 2011 года)
2. «Государственное регулирование кредитно-бюджетной сферы в промышленно развитых странах», научно-аналитический обзор. 1993 г.
3. Бункина М.К., Семенов А.М. Экономическая политика // М.: 1999 г. - с. 358
4. Васильева В.А. Проблемы развития банковской системы. // «Деньги и кредит», 5, 2007 г. - с. 10-13
5. Годовой отчет Национального банка Республики Казахстан за 2009 год. // www.nationalbank.kz
6. Даль В.И. Толковый словарь живого великорусского языка. М.: Русский язык, 1979
7. Курс экономической теории. /Под ред. Сидоровича А. -М:. МГУ.1997.
8. Курс экономической теории: [Учеб.пособие] / Под ред. М.Н. Чепурина, Е.А. Киселевой; МГИМО МИД РФ. - Киров Б.И., 1994. - 624 с.
9. Нисткалиев С., Кулатаев Б. Ноты как инструментарий проведения денежно-кредитной политики Нацбанка. // «РНБ-Казахстана», 7, 2007 г. с. 36-42
10. Организация деятельности Центрального банка: учебное пособие / под ред. Г.Н.Белоглазовой. СПб., 2000